（一）數據：經(jīng)濟總體平穩向(xiàng)好(hǎo)，供給結構優化升級

1.二季度 GDP 符合預期，總體保持平穩向(xiàng)好(hǎo)

中國(guó)二季度 GDP 同比 6.7%，預期 6.7%，一季度 6.8%。中國(guó)上半年 GDP 同比 6.8%，預期 6.7%，去年同期 6.8%。二季度，中國(guó)經(jīng)濟如

預期，經(jīng)濟小幅回落。投資出現回落，是 GDP 增速回落的主要原因。另一方面(miàn)，上半年最終消費支出對(duì)經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率持續提高，服務消費對(duì) GDP 增長(cháng)形成(chéng)穩健支撐作用。

從三大産業看，二季度第一産業産值爲 13183 億元，同比增長(cháng) 3.2%；第二産業增加值 91847 億元，增長(cháng) 6.0%；第三産業增加值 115148 億元，增長(cháng) 7.8%。

2.制造業小幅降溫，整體在景氣區間

2018 年 6 月中國(guó)官方制造業 PMI 爲 51.5，前值 51.9，預期 51.6。官方非制造業 PMI 爲 55.0，前值 54.9，預期 54.8。綜合 PMI54.4，前值 54.6。制造業與非制造業繼續維持在擴張區間。

制造業 PMI 指數平穩，連續 23 個月位于擴張區間。本月大中小型企業繼續保持分化态勢，大型企業 5 月制造業 PMI 指數回落至 52.9，中型企業景氣度回落至 50 分水嶺以下至 49.9；小型企業制造業 PMI回升至 49.8。非制造業表現平穩，6 月非制造業 PMI 指數 55，小幅回升，同樣處于擴張區間。整體上看，6 月制造業 PMI 和非制造業 PMI指數高于過(guò)去 5 年平均水平，生産依舊平穩，國(guó)内需求回升，出口需求回落。長(cháng)期來看，仍需關注外需下行壓力。

3.CPI 同比小幅上漲，PPI 同比高于預期

中國(guó) 6 月 CPI 同比 1.9%，預期 1.9%，前值 1.8%。6 月 CPI 同比小幅上漲，創三個月以來新高，主要受醫療保健、交通及通信價格上漲的影響；但 CPI 同比漲幅連續第三個月低于 2%，環比連續 4 個月出現負增長(cháng)，食品價格下降是 CPI 環比下降的主要原因。

中國(guó) 6 月 PPI 同比 4.7%，創下年内新高，預期 4.5%，前值 4.1%。繼 5 月環比增長(cháng)後(hòu)，本月 PPI 環比再度增長(cháng) 0.3%。從分項來看，油價單月環比上漲 4.5%，同比上漲 32.7%，是 PPI 增速上漲的主因。但油氣開(kāi)采、燃料加工、黑金冶煉加工、造紙、非金屬礦等價格環比漲幅均有回落，後(hòu)續對(duì) PPI 的拉動作用將(jiāng)有所弱化。

4.規模以上工業增加值小幅不及預期，内部結構優化

中國(guó) 6 月規模以上工業增加值同比 6%（此部分數據均扣除價格因素），預期 6.5%，前值 6.8%；中國(guó) 1 至 6 月規模以上工業增加值同比6.7%，預期 6.8%，前值 6.9%。

需求放緩壓力加大，工業生産增速回落。過(guò)去幾年 6 月份一般爲全年工業增長(cháng)的一個較高點，而今年 6 月份工業僅增長(cháng) 6%。這(zhè)與當前國(guó)内外需求放緩有關，基建投資、房地産市場等支撐經(jīng)濟的因素減弱。今年以來基建投資增速持續大幅下滑，6 月份僅增長(cháng) 7.3%，較前 5 個月、上年同期分别回落 2.1、13.8 個百分點。房地産投資增速也在回落。

采礦業和高耗能(néng)工業行業生産加快，其他多數制造業增速明顯放緩。分三大門類看，6 月份，采礦業增加值同比增長(cháng) 2.7%，增速較 5

月份回落 0.3 個百分點；制造業增長(cháng) 6.0%，回落 0.6 個百分點；電力、熱力、燃氣及水生産和供應業增長(cháng) 9.2%，回落 3 個百分點。

2018 年以來，上半年工業增加值增長(cháng) 6.7%，低于一季度的 6.8%；6 月份更是回落至 6%。工業生産的回落受到基建投資疲弱以及出口下行的影響，但内部結構繼續優化。上半年高技術産業和裝備制造業增加值分别增長(cháng) 11.6%和 9.2%，高于工業整體 4.9 和 2.5 個百分點。

5.票融增多信貸放量，表外收縮社融緩增

6 月人民币貸款增加 1.84 萬億元，超出市場預期的 1.5 萬億元，同比多增 3000 億元，環比多增 6900 億元，創 5 個月新高。6 月企業

貸款增加 9819 億元，同比多增 2867 億元，環比多增 4564 億元。企業貸款分項中，短期和中長(cháng)期貸款增量均同比收縮，而票據融資延續 5月以來的強勁增長(cháng)勢頭，6 月增量爲 2946 億元，同比多增 4543 億元，系信貸放量的主要貢獻因素。

6 月社融增量爲 1.18 萬億元，大幅低于市場預期的 1.4 萬億元，同比少增近 6000 億元。社融增速下滑與去杠杆政策效應逐步發(fā)揮有關。從結構上看，盡管表内信貸高增，但表外融資和債券融資繼續收縮。社融中人民币貸款增加 1.67 萬億元，同比多增 2268 億元，構成(chéng)新增社融的最大貢獻。表外融資方面(miàn)，信托貸款減少 1623 億元，委托貸款減少 1642 億元，未貼現銀行承兌彙票減少 3650 億元，三者合計減少近 7000 億元，收縮規模創曆史新高。債券融資方面(miàn)，6 月債市信用風險有所緩和，企業債券融資繼 5 月負增長(cháng)後(hòu)轉爲新增 1300 億元。

6.固定資産投資增速低位徘徊，結構向(xiàng)好(hǎo)

2018 年 1-6 月份，全國(guó)固定資産投資（不含農戶）297316 億元，同比增長(cháng) 6%，增速比 1-5 月份回落 0.1 個百分點，自 2018 年開(kāi)年以來增速持續走低。從環比速度看，6 月份固定資産投資（不含農戶）增長(cháng) 0.48%。

從三大産業看，上半年第一産業投資 9872 億元，同比增長(cháng) 13.5%，增速比 1-5 月份回落 1.7 個百分點；第二産業投資 109878 億元，增長(cháng)3.8%，增速提高 1.3 個百分點；第三産業投資 177566 億元，增長(cháng) 6.8%，增速回落 0.9 個百分點。上半年制造業投資增速持續回升，同比增長(cháng)6.8%，增速爲 2016 年一季度以來最高；高技術制造業投資比重不斷提高，增長(cháng) 13.1%，其中醫療診斷、監護及治療設備制造業投資增長(cháng) 66.3%。

7.社消增速符合預期，消費擴張可期

6 月，中國(guó)社會(huì)消費品零售總額同比增長(cháng) 9%。這(zhè)一增幅高于市場預期的 8.8%，較 5 月的 15 年新低增速 8.5%有明顯回升。社消增長(cháng)的回升，與端午節的錯位效應有關（2017 年端午節在 5 月）。伴随著(zhe)部分消費商品的關稅將(jiāng)于 7 月份下調，社會(huì)消費品零售規模在今年下半年可能(néng)還(hái)會(huì)進(jìn)一步擴張。

（二）政策：支持小微企業發(fā)展，加強國(guó)有金融資本監管

1.支持小微企業發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟轉型升級

2018 年 6 月 24 日，五部門聯合印發(fā)《關于進(jìn)一步深化小微企業金融服務的意見》，意見從貨币政策、監管考核、内部管理、财稅激勵、優化環境等方面(miàn)提出 23 條短期精準發(fā)力、長(cháng)期标本兼治的具體措施，督促和引導金融機構加大對(duì)小微企業的金融支持力度，緩解小微企業融資難融資貴，切實降低企業成(chéng)本，促進(jìn)經(jīng)濟轉型升級和新舊動能(néng)轉換。

與此同時(shí)，爲推動市場化法制化“債轉股”，加大對(duì)小微企業支持力度，央行決定從 2018 年 7 月 5 日起(qǐ)，下調國(guó)有大型銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行和外資銀行人民币存款準備金率 0.5 個百分點。可釋放資金 7000 億元，對(duì)緩解小微企業的融資問題有一定影響。

2.首次明确出資人職責，國(guó)有金融資本管理步入新裡(lǐ)程

中共中央、國(guó)務院日前公布了《關于完善國(guó)有金融資本管理的指導意見》。明确了由财政部門代爲履行國(guó)有金融資本出資人職責，履行出資人職責的各級财政部門對(duì)相關金融機構，依法依規享有參與重大決策、選擇管理者、享有收益等出資人權利，并應當依照法律法規和企業章程等規定，履職盡責，保障出資人權益。

《意見》對(duì)國(guó)有金融資本管理提出了新的更高的要求，其中要特别處理好(hǎo)黨的領導與股東（大）會(huì)、董事(shì)會(huì)、監事(shì)會(huì)、管理層的關系，以及代理行使出資人職責的财政部與中央銀行、金融監管部門及國(guó)務院金融穩定發(fā)展委員會(huì)等方面(miàn)的關系。

3.規範債轉股業務，推動提高債轉股效率

繼央行 6 月 24 日宣布將(jiāng)從 7 月 5 日實施定向(xiàng)降準支持市場化法治化債轉股後(hòu)，6 月 29 日，銀保監會(huì)發(fā)布《金融資産投資公司管理辦法(試行)》(以下簡稱《試行辦法》)，意在“推動市場化、法治化債權轉股權健康有序開(kāi)展，規範銀行債轉股業務行爲”。《試行辦法》明确了金融資産投資公司 非銀行金融機構的屬性，規定應由境内商業銀行作爲主要股東發(fā)起(qǐ)設立；鼓勵“收債轉股”的同時(shí)，允許通過(guò)多種(zhǒng)模式開(kāi)展債轉股業務，并鼓勵金融資産投資公司充分利用各種(zhǒng)市場化方式和渠道(dào)籌集資金；強調全面(miàn)風險管理和風險隔離等。與征求意見稿相比，《試行辦法》取消了必須由一家商業銀行控股金融資産管理公司的要求，同時(shí)允許金融資産投資公司資本管理參照四大資産管理公司。這(zhè)將(jiāng)緩解債轉股資本占用難問題，推動債轉股業務的開(kāi)展。

《試行辦法》的出台有利于金融資産投資公司有序開(kāi)展市場化債轉股各項業務，有利于降杠杆工作穩步推進(jìn)，提高質量和效率。

4.貨币政策有所松動，财政政策更加積極

當前我國(guó)宏觀政策面(miàn)臨三大任務，經(jīng)濟從高速發(fā)展轉向(xiàng)高質量發(fā)展階段，中央發(fā)力推動供給側結構性改革和三大攻堅戰，同時(shí)經(jīng)濟短期面(miàn)臨下行壓力。下半年要防範内外需疊加導緻的經(jīng)濟快速下滑，中美貿易戰、上半年搶出口和歐日經(jīng)濟回調，外需面(miàn)臨較大壓力；财政整頓、金融去杠杆、房地産調控、棚改貨币化比例降低，對(duì)經(jīng)濟的負面(miàn)影響將(jiāng)在下半年顯現。從近期政策走向(xiàng)來看，貨币政策有從收緊轉向(xiàng)穩健中性的趨勢，财政政策有結構寬松的迹象。與此同時(shí)，7 月 13日國(guó)務院常務會(huì)議要求加快财政資金支出進(jìn)度，進(jìn)一步優化财政支出結構，提高财政資金使用績效，更好(hǎo)發(fā)揮積極财政政策效用。在經(jīng)濟下行壓力較大的背景下，下半年貨币政策有望松動，财政政策有望更加積極。

（三）行業：綠色交通加速布局，京津冀交通一體化將(jiāng)推進(jìn)

1.綠色交通加速布局，交通結構迎來調整

2018 年 7 月 10 日，爲貫徹《中共中央國(guó)務院關于全面(miàn)加強生态環境保護堅決打好(hǎo)污染防治攻堅戰的意見》（中發(fā)〔2018〕17 号），交通運輸部印發(fā)相關實施意見。其中提到，建設綠色交通基礎設施，積極推進(jìn)綠色鐵路、綠色機場、綠色公路、綠色航道(dào)、綠色港口建設，推動貧困地區交通旅遊融合發(fā)展；推廣清潔高效的交通裝備，配合有關部門開(kāi)展高速公路服務區、機場場内充電設施建設；推進(jìn)交通運輸創新發(fā)展、推進(jìn)交通智能(néng)化發(fā)展，充分利用物聯網、雲計算、大數據等新一代信息技術，推動交通與相關産業融合發(fā)展，培育物流新動能(néng)；打好(hǎo)運輸結構攻堅戰，減少公路貨運量、增加鐵路貨運量，加速以構建高速鐵路和城際鐵路爲主體的大容量快速客運體系。交通運輸部《意見》中提到有關綠色公路基礎設施建設、貧困地區交通旅遊融合發(fā)展、完善加氣供電配套設施、建設智慧港口/物流園區/客運樞紐、構建跨區域的物流運輸服務網絡。

此前，在 6 月 27 日召開(kāi)的國(guó)務院常務會(huì)議上指出，調整運輸結構、提高綜合運輸效率，降低全社會(huì)物流成(chéng)本，對(duì)提升實體經(jīng)濟競争力至關重要。會(huì)議指出，一是循序漸進(jìn)、突出重點，優化交通運輸結構，更好(hǎo)發(fā)揮鐵路在大宗物資運輸、長(cháng)距離運輸中的骨幹作用；二是加快發(fā)展多式聯運，推進(jìn)海鐵聯運、鐵水聯運；三是推動船、車、班列、港口、場站、貨物等信息開(kāi)放共享，實現到達交付、通關查驗、轉賬結算等“一站式”線上服務；四是進(jìn)一步清理運輸環節經(jīng)營服務性收費；五是引導和規範交通領域“互聯網+”新業态公平競争、健康發(fā)展。與此同時(shí)，2018 年 7 月 13 日國(guó)務院發(fā)布《關于進(jìn)一步加強城市軌道(dào)交通規劃建設管理的意見》。從最近政策基調判斷，未來交通結構將(jiāng)迎來調整，運輸領域的“一站式”集合服務將(jiāng)成(chéng)爲新趨勢。

2.打造交通強國(guó)建設先行區，京津冀交通一體化將(jiāng)推進(jìn)

7 月 17 日，京津冀暨雄安新區交通建設領導小組召開(kāi)會(huì)議，交通運輸部部長(cháng)李小鵬強調，集中力量、夯實舉措，推進(jìn)京津冀交通一體化和雄安新區綜合交通運輸體系建設。

李小鵬強調，要按照高質量發(fā)展要求，將(jiāng)雄安新區打造成(chéng)爲交通強國(guó)建設的先行區。一是在建設快速便捷的區域綜合交通網絡上狠下功夫，确保如期完成(chéng)雄安新區對(duì)外骨幹交通路網建設目标。二是在構建便捷安全綠色智能(néng)的區内交通體系上狠下功夫，遴選出一批有條件先行啓動的交通任務，抓緊推進(jìn)落實，實現早期收獲。三是在綜合交通運輸體系支持政策創新上狠下功夫，深化“放管服”改革，優化完善投融資政策，大力推進(jìn)交通試點項目建設，著(zhe)力推進(jìn)人力資源平台建設。在京津冀交通一體化的進(jìn)程中，會(huì)有更多的相關領域的投資機會(huì)。

二、政策簡析：資管新規細則落地

7 月 20 日，央行發(fā)布《關于進(jìn)一步明确規範金融機構資産管理業務指導意見有關事(shì)項的通知》（簡稱《央行通知》），銀保監會(huì)發(fā)布《商業銀行理财業務監督管理辦法（征求意見稿）》（簡稱《辦法》），證監會(huì)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構私募資産管理業務管理辦法（征求意見稿）》及《證券期貨經(jīng)營機構私募資産管理計劃運作管理規定(征求意見稿)》（兩(liǎng)者統稱《資管業務新規》），至此，一行兩(liǎng)會(huì)的資管新規細則全部落地。

（一）《央行通知》：政策連續，階段過(guò)渡

市場認爲此次《央行通知》的出台并不能(néng)認爲是政策的放松、金融去杠杆的政策出現轉向(xiàng)，而是在過(guò)渡期内放緩去杠杆的節奏。執行尺度放寬主因是，今年以來非标融資驟降、實體再融資壓力增大、信用違約頻發(fā)，充分考慮我國(guó)金融市場發(fā)展實際情況和實體經(jīng)濟合理融資需求，适當放松有利于更加平穩地執行，緩解信用緊縮壓力。但從前後(hòu)發(fā)布的政策來講，政策具有連貫性，打破剛兌、消除嵌套、統一監管等原則并未發(fā)生變化。

1.公募資管産品可投資非标

“按照《指導意見》第十條的規定，公募資産管理産品除主要投資标準化債權類資産和上市交易的股票，還(hái)可以适當投資非标準化債權類資産，但應當符合《指導意見》關于非标準化債權類資産投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管要求。”

明确公募資管産品可投資非标，進(jìn)而公募銀行理财産品亦可投資非标資産，但需滿足現有的額度規定并新增期限匹配和集中度要求。明确公募産品可投，一定程度上有利于緩解非标收縮壓力，但因長(cháng)期限理财産品發(fā)行難度大，期限匹配仍是較大掣肘，非标仍趨萎縮，非标資産期限或趨短期化。

具體而言，根據《中國(guó)銀監會(huì)關于規範商業銀行理财業務投資運作有關問題的通知》（簡稱“8 号文”），商業銀行全部理财産品投資于非标準化債權類資産的餘額在任何時(shí)點均不得超過(guò)理财産品淨資産的35%，也不得超過(guò)商業銀行上一年度審計報告披露總資産的 4%。同時(shí)大額風險暴露新規對(duì)集中度提出了新要求，“商業銀行全部理财産品投資于單一機構及其關聯企業的非标準化債權類資産餘額，不得超過(guò)理财産品發(fā)行銀行資本淨額的 10%”。

2.老産品可有條件投資新資産

“過(guò)渡期内，金融機構可以發(fā)行老産品投資新資産，優先滿足國(guó)家重點領域和重大工程建設續建項目以及中小微企業融資需求，但老産品的整體規模應當控制在《指導意見》發(fā)布前存量産品的整體規模内，且所投資新資産的到期日不得晚于 2020 年底。”

明确金融機構發(fā)行的老産品可以投資新資産，隻需要滿足總規模不增加，這(zhè)意味著(zhe)現有的銀行理财資金池仍可投資非标、債券類資産。有利于恢複之前因觀望而停止的老産品的投資能(néng)力，緩解實體再融資壓力。

3.擴大攤餘成(chéng)本法适用範圍

“過(guò)渡期内，對(duì)于封閉期在半年以上的定期開(kāi)放式資産管理産品，投資以收取合同現金流量爲目的并持有到期的債券，可使用攤餘成(chéng)本計量，但定期開(kāi)放式産品持有資産組合的久期不得長(cháng)于封閉期的 1.5倍；銀行的現金管理類産品在嚴格監管的前提下，暫參照貨币市場基金的‘攤餘成(chéng)本+影子定價’方法進(jìn)行估值。”

明确過(guò)渡期内允許封閉期半年以上的定開(kāi)産品、銀行現金管理類理财産品采用攤餘成(chéng)本法計量。這(zhè)意味著(zhe)“類貨基”理财等産品可暫參照貨币市場基金“攤餘成(chéng)本法估值+影子價格法監控”的估值方法，根據資管新規偏離度設置爲 5%。但過(guò)渡期結束後(hòu)是否繼續沿用這(zhè)一規定仍有不确定性，對(duì)上述産品的規模形成(chéng)制約。從近期發(fā)文的政策傾向(xiàng)來看，資管産品的淨值化管理是趨勢。

（二）《辦法》：明确細則，審慎監管

1.實行分類管理

區分公募和私募理财産品。公募理财産品面(miàn)向(xiàng)不特定社會(huì)公衆公開(kāi)發(fā)行，私募理财産品面(miàn)向(xiàng)不超過(guò) 200 名合格投資者非公開(kāi)發(fā)行；同時(shí)，將(jiāng)單隻公募理财産品的銷售起(qǐ)點由目前的 5 萬元降至 1 萬元。

2.實行淨值化管理

要求理财産品堅持公允價值計量原則，鼓勵以市值計量所投資資産；允許符合條件的封閉式理财産品采用攤餘成(chéng)本計量；過(guò)渡期内，允許現金管理類理财産品在嚴格監管的前提下，暫參照貨币市場基金估值核算規則，确認和計量理财産品的淨值。

3.防範影子銀行風險

延續對(duì)理财産品單獨管理、單獨建賬、單獨核算的“三單”要求，以及非标準化債權類資産投資的限額和集中度管理規定，要求理财産品投資非标準化債權類資産需要期限匹配。

4.穿透監管

爲防止資金空轉，延續理财産品不得投資本行或他行發(fā)行的理财産品規定；根據“資管新規”，要求理财産品所投資的資管産品不得再“嵌套投資”其他資管産品。

5.加強理财投資合作機構管理

要求理财産品所投資資管産品的發(fā)行機構、受托投資機構和投資顧問爲持牌金融機構。同時(shí)，考慮當前和未來市場發(fā)展需要，規定金融資産投資公司的附屬機構依法依規設立的私募股權投資基金除外，以及國(guó)務院銀行業監督管理機構認可的其他機構也可擔任理财投資合作機構，爲未來市場發(fā)展預留空間。

（三）《資管業務新規》：完善制度，統一監管

1.統一法律關系

《資管業務新規》依據《基金法》，明确將(jiāng)各類私募資産管理業務統一爲信托法律關系，并在此基礎上确立了五項基本原則。一是賣者盡責、買者自負；二是審慎經(jīng)營；三是禁止剛性兌付，四是獨立運作，五是财産獨立。

2.統一監管标準

統一資格條件。從财務和風險控制指标、治理結構和内控制度、人員、場所和設施等六方面(miàn)，設定證券期貨經(jīng)營機構從事(shì)私募資産管理業務資格條件。統一管理人職責。明确證券期貨經(jīng)營機構從事(shì)私募資産管理業務應履行的 9 項職責。統一運作規範和内控機制要求。基本統一募集推廣、投資運作、信息披露、變更、終止、清算等全業務、全流程，以及風險管理與内部控制機制要求。

3.借鑒公募經(jīng)驗，健全運作體系

借鑒公募基金“組合投資、強制托管、充分披露、獨立運作”的成(chéng)熟經(jīng)驗，并結合私募資産管理業務特點，并從四個方面(miàn)，進(jìn)一步完善投資運作制度體系——一是組合投資；二是強制托管；三是充分披露；四是獨立運作。

4.強化重點工作防控

一是強調期限匹配，并明确具體要求。二是考慮私募特征，限制産品開(kāi)放頻率，規範高頻開(kāi)放産品投資運作。三是要求集合資管計劃開(kāi)放退出期内，保持 10%的高流動性資産。四是規定流動性風險管理工具。包括延期辦理巨額退出申請、暫停接受退出申請、收取短期贖回費等。五是明确投資非标債權類資産的限額管理要求，參照商業銀行理财業務規則，規定同一經(jīng)營機構私募資産管理業務投資非标債權的金額不得超過(guò)全部資管計劃淨資産的 35%。

三、國(guó)際：積極有效利用外資，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展

（一）放寬外資準入，擴大對(duì)外開(kāi)放

2018 年 6 月 15 日，國(guó)務院印發(fā)《關于積極有效利用外資推動經(jīng)濟高質量發(fā)展若幹措施的通知》，從六個方面(miàn)提出積極有效利用外資的政策措施。一是大幅度放寬市場準入，提升投資市場化水平；二是深化“放管服”改革，提升投資便利化水平；三是加強投資促進(jìn)，提升引資質量和水平；四是提升投資保護水平，打造高标準投資環境；五是優化區域開(kāi)放布局，引導外資投向(xiàng)中西部等地區；六是推動國(guó)家級開(kāi)發(fā)區創新提升，強化利用外資重要平台作用。

2018 年 6 月 28 日，國(guó)家發(fā)展改革委、商務部發(fā)布了《外商投資準入特别管理措施（負面(miàn)清單）》（2018 版），自 2018 年 7 月 28 日起(qǐ)實行。2018 年負面(miàn)清單大幅度放寬了市場準入，清單長(cháng)度由 63 條減至 48 條，共在 22 個領域推出開(kāi)放措施。在金融領域，取消銀行業外資股比例限制，將(jiāng)證券公司、基金管理公司、期貨公司、壽險公司的外資股比放寬至 51%，到 2021 年，取消金融領域所有外資股比限制。

（二）進(jìn)出口增速加快，貿易順差收窄

2018 年 7 月 13 日海關總署公布數據顯示，6 月份出口金額（以美元計）同比增長(cháng) 11.3%（以人民币計價出口增速僅 3.1%），前值 12.6%；進(jìn)口金額同比增長(cháng) 14.1%，前值 26%；貿易順差 416.1 億美元，前值249.2 億美元。出口的增加主要與貿易商提前出口有關。從出口數據看，我國(guó)對(duì)美歐出口增速加快，對(duì)其他地區出口增速多放緩；機電、高新技術産品出口增速小幅放緩。從進(jìn)口數據來看，主要工業品進(jìn)口數據下降，同時(shí)進(jìn)口關稅下調政策延後(hòu) 6 月汽車進(jìn)口需求。

上半年貿易順差爲 1412.8 億美元，同比收窄 20.4%；對(duì)美貿易順差 1340 億美元，同比增長(cháng) 13.3%。上半年貿易順差顯著收窄，進(jìn)口快于出口，主要原因是中國(guó)積極擴大進(jìn)口的政策以及部分大宗商品漲價，根據海關總署的初步測算，數量增長(cháng)和價格增長(cháng)對(duì)進(jìn)口增長(cháng)的貢獻率分别爲 80.6%、19.4%。6 月進(jìn)口增速明顯放緩，緻 6 月貿易順差擴大。但長(cháng)期來看，我國(guó)擴大内需政策仍將(jiāng)有助于擴大進(jìn)口，使得貿易順差收窄。下半年主要關注貿易戰對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響。

（三）FDI 增長(cháng)勢頭放緩，全球 FDI 投資預冷

中國(guó) 6 月 FDI 爲 156.6 億美元，同比增長(cháng) 5.8%。以人民币計的實際使用外資金額 1007 億元人民币，同比增加 0.3%。中國(guó) 1-6 月實際

使用外資金額（FDI）同比 1.1%。

6 月份實際使用外資金額折合 156.6 億美元，同比增長(cháng) 5.8%，增長(cháng)勢頭放緩。這(zhè)一勢頭或與 6 月份人民币貶值勢頭有關。此前 5 月份

實際使用外資金額折合 90.6 億美元，同比增幅加快至 11.7%。累計數據方面(miàn)，1-6 月份實際使用外資金額折合 683.2 億美元，同比增 4.1%。此前 1-5 月 FDI 折合 526.6 億美元，同比增長(cháng) 3.6%。

根據聯合國(guó)最新發(fā)布的《全球投資報告顯示》，2017 年全球 FDI連續兩(liǎng)年下降爲 1.43 萬億美元，回到了 5 年前的水平，改變了近年來FDI 一年跌一年漲的走勢，跌幅之大，也與全球 GDP 及貿易增長(cháng)加快形成(chéng)鮮明對(duì)比。全球 FDI 大幅下降的直觀原因是跨境并購和綠地投資的雙雙大幅縮水。其内在深層次原因有，全球投資回報率下降，國(guó)際生産擴張速度正在放緩，全球價值鏈擴張趨于停滞，以及跨境銀行貸款存在溢出效應。

（四）深化多領域合作，促進(jìn)中國(guó)與中東歐國(guó)家共同發(fā)展

2018 年 7 月 7 日，第七次中國(guó)—中東歐國(guó)家領導人會(huì)晤在保加利亞索非亞舉行。與會(huì)方共同制定和發(fā)表《中國(guó)—中東歐國(guó)家合作索非亞綱要》。會(huì)議提出將(jiāng)深化多在深化經(jīng)貿投資、互聯互通等領域務實合作，培育科技創新、金融、綠色、環保、農業、能(néng)源、林業和衛生領域合作新動能(néng)，拓展人文交流。其中，在交通領域提到，參與國(guó)將(jiāng)在中歐互聯互通平台、歐洲投資計劃和泛歐交通網絡及其延長(cháng)線等框架下通過(guò)試點項目積極推動務實合作，并爲交通領域投資更加公平開(kāi)放創造良好(hǎo)環境。同時(shí)，各方願支持“一帶一路”建設同中歐互聯互通平台、泛歐交通網絡西巴爾幹延長(cháng)線以及相關周邊合作倡議相對(duì)接。在金融領域，綱要提出的成(chéng)果主要包括投融資、金融機構網絡化布局、金融監管、金融科技等領域的合作。