行業與政策

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戰略觀察第十三期

2019-1-28 來源:北京首發(fā)投資控股有限公司
2018年12月宏觀經(jīng)濟觀察

1.國(guó)内生産總值

2018年第四季度GDP增速6.4%,全年GDP增速6.6%,一二三季度增速分别爲6.8%、6.7%和6.5%,季度來看GDP增速逐漸下滑。結構上繼續優化,三産對(duì)經(jīng)濟的貢獻率創曆史新高,消費的貢獻大幅提高,一、二、三産業占GDP的比重分别爲7.2%、40.7%和52.2%,對(duì)GDP增長(cháng)的貢獻率分别爲4.0%、35.8%和60.1%,較上年變化-0.9、-0.5和1.3個百分點,其中第三産業的貢獻率創曆史新高。從最終需求看,最終消費支出、資本形成(chéng)總額和淨出口對(duì)GDP增長(cháng)的貢獻率分别爲76.2%、32.4%和-8.6%,分别拉動GDP5.0、2.1和-0.6個百分點。

 

2.采購經(jīng)理指數(PMI)

2018年12月制造業PMI爲49.4%,跌破榮枯線,爲2016年7月以來首次,創2016年3月以來新低。從企業規模看,大型企業PMI爲50.1%,比上月回落0.5個百分點,微高于臨界點;中、小型企業PMI爲48.4%和48.6%,分别比上月下降0.7和0.6個百分點,均位于臨界點以下。從分類指數看,在構成(chéng)制造業PMI的5個分類指數中,生産指數和供應商配送時(shí)間指數高于臨界點,新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。

非制造業采購經(jīng)理指數運行情況方面(miàn),2018年12月份非制造業商務活動指數爲53.8%,比上月上升0.4個百分點,表明非制造業擴張有所加快。

綜合PMI産出指數運行情況方面(miàn),2018年12月份綜合PMI産出指數爲52.6%,比上月回落0.2個百分點,繼續位于景氣區間,表明我國(guó)企業生産經(jīng)營活動總體延續擴張态勢,擴張步伐有所放緩。

 

3.價格指數

2018年12月CPI同比上漲1.9%,較上月下降0.3個百分點,連續兩(liǎng)個月回落,低于預期的2.1%。CPI環比由上月下降0.3%轉爲持平。其中,食品同比上漲2.5%,與上月持平;非食品價格同比1.7%,較上月回落0.4%。CPI超預期下降的最主要原因受國(guó)際油價大跌影響。

2018年12月PPI同比0.9%,較上月大幅下降1.8個百分點,創兩(liǎng)年以來新低,通縮風險加劇。從結構看,石油工業相關産業鏈以及黑色系價格下跌是PPI大幅下跌的主要原因。受國(guó)際原油價格大跌影響,石油天然氣開(kāi)采業、石油煤炭及其他燃料加工業價格環比分别下降12.9%和7.6%,降幅分别比上月擴大5.4和4.3個百分點。

 

4.社會(huì)融資規模

2018年12月新增社會(huì)融資規模1.59萬億元,較預期多增0.29萬億元,與上年同期基本持平。但社融存量持續下行,12月社融同比9.8%,較11月下降0.1個百分點,連續14個月下滑,再創曆史新低。結構上看,人民币貸款仍爲支撐社融增速主力,表内人民币貸款同比增長(cháng)3500億元;由于年末非标集中到期,表外融資延續縮減态勢且幅度擴大,拖累社融;表外同比減少5252億元。其中,委托貸款、信托貸款及未貼現銀行彙票新增額分别爲-2244億元、-509億元、1024億元,較2017年同期分别增加-2845億元、-2754億元和347億元。伴随前期多項支持企業債券融資措施效果有所體現、信用債市信心修複、市場利率下行,12月企業債券淨融資新增3703億元,同比多增3360億元。

 

5.固定資産投資

統計局根據統計執法檢查和第四次全國(guó)經(jīng)濟普查單位清查結果對(duì)固定資産投資數據進(jìn)行下調修訂,對(duì)2017年、2018年12月數據進(jìn)行向(xiàng)下調整,使得2018年12月單月數據較爲異常。12月固定資産投資當月同比-53.4%,比11月當月同比下降61.2個百分點。1-12月固定資産投資名義同比增長(cháng)5.9%,與1-11月持平,比上年同期回落1.3個百分點。其中,基建(含水電燃氣)投資同比2.0%,較上月回升0.5個百分點,連續三個月回升;制造業投資同比9.5%,與上月持平,此前連續8個月回升,其中高技術制造業、裝備制造業投資同比分别增長(cháng)16.1%和11.1%;地産投資同比9.5%,較上月回落0.2個百分點,連續5個月回落。

 

6.社會(huì)零售消費總額

2018年1-12月,社會(huì)消費品零售總額380987億元,比上年增長(cháng)9.0%(扣除價格因素實際增長(cháng)6.9%),增速比1-11月略低0.1個百分點,較2017年下降1.2個百分點。其中,限額以上單位消費品零售額145311億元,增長(cháng)5.7%。2018年12月份,社會(huì)消費品零售總額35893億元,同比名義增長(cháng)8.2%,增速比11月份提高0.1個百分點。其中,限額以上單位消費品零售額15084億元,增長(cháng)2.4%。汽車消費累計同比爲-2.4%,是主要拖累項。社零增速低迷與居民收入增速下行、股市下跌、房貸負債過(guò)高等有關。
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