一、宏觀經(jīng)濟數據
11月，全國(guó)規模以上工業增加值同比增長(cháng)7.0%，增速比10月份加快0.1個百分點，實現了在基數明顯擡升的背景下，增速依然顯著提高的局面(miàn)。發(fā)電量增速爲6.8%，持平于8月，再度站上兩(liǎng)年以來高點。其中電氣機械、專用設備、金屬制品、化工制品行業增加值同比增速分别爲18.0%（10月17.6%）、10.5%（10月8.0%）、13.8%（10月14.1%）、9.2%（10月8.8%），前期引領工業反彈的主要行業依然處于高景氣狀态。
1-11月，全國(guó)固定資産投資（不含農戶）同比增長(cháng)2.6%，比1-10月加快0.8個百分點；11月環比增長(cháng)2.8%。分領域看，基礎設施投資單月增速有所放緩，一是由于今年地方政府不設GDP目标，同時(shí)疫情期間防疫與保民生支出占用了一定财力；二是由于财政、貨币政策影響脈沖高峰已經(jīng)過(guò)去，财政支出略顯滞後(hòu)；三是在整體市場環境向(xiàng)好(hǎo)的情況下，基建投資發(fā)揮壓艙石作用的必要性不大。但在補庫存、補産能(néng)的驅動下，制造業投資上升較爲迅速，主要是高技術制造業支撐、信貸著(zhe)重支持及企業盈利轉正的共同帶動，有效填補了固定資産投資的缺口。房地産投資保持高增速，三季度地産政策調整并未導緻地産投資數據走弱，地産投資保持較強韌性。
11月社消零售總額39514億元，同比增長(cháng)5.0%，比10月份加快0.7個百分點。随著(zhe)居民收入逐漸恢複，消費持續向(xiàng)上改善。但由于秋冬疫情又出現反複，“宅經(jīng)濟”消費繼續強勢，消費分化修複的特征再次出現。餐飲收入同比再度轉負至-0.6%，增速較上月下滑1.4個百分點。通訊器材類、化妝品類、金銀珠寶類商品同比分别增長(cháng)43.6%、32.3%、24.8%。消費帶動的作用從前期以基本生活類消費增長(cháng)支撐，逐步恢複到正常的以升級類消費帶動爲主。
此外，11月CPI同比下降0.5%，環比下降0.6%；PPI同比下降1.5%，環比上升0.5%。CPI轉負主因豬價降低所緻，其負增長(cháng)不具有可持續性。剔除食品和能(néng)源項後(hòu)的核心CPI同樣持續正增，連續5個月保持在0.5%的水平。非食品項CPI有望加速修複，未來呈現溫和再通脹局面(miàn)的可能(néng)性較大。PPI受石油産業鏈的價格影響較大，但保持向(xiàng)上修複态勢，供需缺口仍顯著存在，轉正可期。
11月新增社融2.13萬億元，同比多增0.14萬億元，除信貸外的其他分項均有不同程度回落。社融存量規模年内首次出現回調，觸頂回落，拐點已現。同時(shí)，企業債權融資成(chéng)社融最大拖累項，因信用債違約事(shì)件，市場風險偏好(hǎo)明顯降低，一級市場發(fā)行受阻，預計一段時(shí)間内企業債融資將(jiāng)保持低位運行。11月人民币貸款新增1.43萬億元，同比多增400億元，略高于上月。11月企業部門新增貸款7812億元，同比多增1018億元。其中，企業中長(cháng)期貸款連續9個月實現同比正增，表現好(hǎo)于企業短期貸款和票據融資，表明實體企業融資需求仍較旺盛。
11月貨物出口總額17995億元，增長(cháng)14.9%。這(zhè)主要由于疫情導緻海外供需缺口加大，海外主要經(jīng)濟體需求持續修複，而我國(guó)産業鏈具有較強完整性和穩定性，因而進(jìn)一步了提高國(guó)際貿易份額。同時(shí)我國(guó)貿易結構不斷調整優化，1-11月，機電産品出口同比增長(cháng)5.4%，占出口額的59.3%，發(fā)揮了出口支柱作用。
二、政策動态
12月11日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2021年經(jīng)濟工作。目前我國(guó)經(jīng)濟運行逐步恢複常态，但新冠肺炎疫情和外部環境仍存在諸多不确定性，在艱苦而又圓滿地完成(chéng)各項經(jīng)濟任務後(hòu)，明年經(jīng)濟工作的重心將(jiāng)放在構建新發(fā)展格局上。爲确保下一階段經(jīng)濟實現高質量發(fā)展以及加快形成(chéng)“雙循環”發(fā)展新格局，中央強調要“強化機遇意識、風險意識，科學(xué)部署，狠抓落實，牢牢把握經(jīng)濟工作主動權”。主要内容有：一是深化供給側結構性改革的同時(shí)注重需求側改革。這(zhè)是中央在12月政治局會(huì)議中首次提出要“需求側改革”，要求做到擴大内需，打通堵點，補齊短闆，貫通生産、分配、流通、消費各環節。二是增強産業鏈供應鏈自主可控能(néng)力。既要拉長(cháng)長(cháng)闆，拉緊國(guó)際産業鏈對(duì)我國(guó)的依存關系，形成(chéng)對(duì)外方人爲斷供的強有力反制和威懾能(néng)力；又要補齊短闆，在關鍵時(shí)刻可以做到自我循環，确保在極端情況下經(jīng)濟正常運轉。三是抓好(hǎo)各種(zhǒng)存量風險化解和增量風險防範。近期在永煤違約事(shì)件發(fā)生之後(hòu)，監管層對(duì)于各類金融風險更爲警惕。央行強調要“把好(hǎo)貨币供應總閘門”、“保持宏觀杠杆率基本穩定”，同時(shí)“穩妥推進(jìn)各項風險化解任務，堅決不讓局部風險發(fā)展成(chéng)系統性風險、區域性風險演化爲全國(guó)性風險”。
12月16日至18日，中央經(jīng)濟工作會(huì)議在京舉行。會(huì)議在肯定經(jīng)濟運行成(chéng)果的同時(shí)，對(duì)于政策的定調更積極、工作的部署也更細緻。從國(guó)内來看，近段時(shí)間以來，疫情在全國(guó)各地點狀零星出現，較大沖擊了部分地區的社會(huì)經(jīng)濟；此外，今年的刺激政策推動宏觀杠杆率走高，企業明年的還(hái)本付息壓力將(jiāng)會(huì)上升，加之國(guó)企信用債違約事(shì)件的影響，債務的可持續性是一個重大考驗項。對(duì)此，中央要求“明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性”，“保持對(duì)經(jīng)濟恢複的必要支持力度”“政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好(hǎo)政策時(shí)度效”。同時(shí)，會(huì)議還(hái)提出2021年經(jīng)濟工作的八項重點任務：一是強化國(guó)家戰略科技力量；二是增強産業鏈供應鏈自主可控能(néng)力；三是堅持擴大内需的戰略基點；四是全面(miàn)推進(jìn)改革開(kāi)放，營造良好(hǎo)營商環境；五是糧食安全重在解決種(zhǒng)子和耕地；六是強化反壟斷和防止資本無序擴張；七是解決好(hǎo)大城市住房突出問題；八是環保重點關注碳排放，做好(hǎo)碳達峰、碳中和工作。總的來說(shuō)，就(jiù)是要避免政策的大起(qǐ)大落，以政策的連續、穩定、可持續，助力發(fā)展的平穩、健康、高質量，合理把握宏觀調控節奏和力度，精準有效實施宏觀政策，促進(jìn)經(jīng)濟運行保持在合理區間。
12月14日，國(guó)務院總理李克強主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，決定從2021年1月1日起(qǐ)，在全國(guó)實施動産和權利擔保由人民銀行統一承擔，提供基于互聯網的7×24小時(shí)全天候服務，助力企業擔保融資；通過(guò)《企業名稱登記管理規定（修訂草案）》，便利和規範企業名稱登記。實行動産和權利擔保全國(guó)統一登記，有助于降低企業擔保融資成(chéng)本，提高融資效率，維護交易安全和防範金融風險，更好(hǎo)地讓金融服務于實體經(jīng)濟發(fā)展。
近期，北京市發(fā)布的《十四五規劃和二〇三五年遠景目标的建議》表示，北京將(jiāng)立足首都(dōu)城市戰略定位，大力加強“四個中心”功能(néng)建設，提高“四個服務”水平，到2025年實現首都(dōu)功能(néng)、京津冀協同發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展質量效益、生态文明、民生福祉、首都(dōu)治理體系和治理能(néng)力現代化水平“六個明顯提升”。同時(shí)，北京市將(jiāng)做到“六個更加突出”。一是更加突出創新發(fā)展，提高經(jīng)濟質量效益和核心競争力；二是更加突出開(kāi)放發(fā)展，建好(hǎo)“兩(liǎng)區”“三平台”；三是更加突出區域協調發(fā)展，著(zhe)力提升京津冀區域整體發(fā)展水平；四是更加突出綠色發(fā)展，讓青山綠水藍天成(chéng)爲大國(guó)首都(dōu)底色；五是更加突出以人民爲中心的發(fā)展，持續提高人民群衆生活品質；六是更加突出安全發(fā)展，切實防範化解各類重大風險。
12月16日，财政部公布《關于國(guó)有金融機構聚焦主業、壓縮層級等相關事(shì)項的通知》，督促國(guó)有金融機構突出主業，回歸本業，“清理門戶”，規範各層級子公司管理，嚴格并表管理和穿透管理，規範關聯交易，加強商譽品牌管理，促進(jìn)國(guó)有金融機構持續健康經(jīng)營。同時(shí)《通知》強調國(guó)有金融機構出資應當依法合規，資金來源應爲真實自有資金，嚴格規範國(guó)有金融機構擴張路徑，促進(jìn)金融機構有序投資，降低隐藏風險的杠杆率，避免資金推動型擴張帶來的潛在風險擴散。同時(shí)，此舉也從側面(miàn)杜絕了國(guó)有金融機構相關業務資質或牌照被濫用的潛在監管風險。
三、産業發(fā)展聚焦
12月11日，由中國(guó)智能(néng)交通産業聯盟等單位共同主編的《中國(guó)營運車輛智能(néng)化運用發(fā)展報告（2020）》在京發(fā)布。這(zhè)是國(guó)内首次從運輸服務和生産的角度對(duì)智能(néng)化車輛提出應用要求。《報告》預測，2020年至2035年乃至更長(cháng)一段時(shí)間，不同類型、不同智能(néng)程度的營運車輛，將(jiāng)在“有限時(shí)空、有限要素、有限工況、有限條件”下推廣運用。客運車輛方面(miàn)，2025年，有望實現園區、固定線路等封閉區域内無人駕駛微公交和出租汽車商業化應用，城市快速公交專用道(dào)或城市快速路等有限開(kāi)放區域無人駕駛城市公共汽車商業化應用；2030年，有望實現高速公路專用道(dào)等有限開(kāi)放區域城際客運和城市“最後(hòu)一公裡(lǐ)”等開(kāi)放區域微公交商業化應用。貨運車輛方面(miàn)，2025年，有望實現在港區、礦區等封閉區域的無人駕駛商業化應用；2030年，有望打通公路貨運一級、二級公路運輸鏈，實現公路貨運車輛倉到倉無人駕駛商業化應用。
12月14日，交通運輸部印發(fā)的《關于進(jìn)一步做好(hǎo)總質量4500千克及以下普通貨運車輛“放管服”改革有關工作的通知》指出，要加快推動城市建成(chéng)區新增物流配送輕型車輛使用新能(néng)源汽車，并結合當地實際，對(duì)于符合标準的新能(néng)源配送車輛給予通行便利。首先，在“放”上，要轉變管理思路。既要完善運輸監管舉措，也要進(jìn)一步規範冷鏈物流、危險貨物、零擔貨物運輸的經(jīng)營行爲。其次，在“管”上，提出針對(duì)性措施。一是規範冷藏保鮮運輸和危險貨物運輸企業的準入管理、業務監管及車輛技術管理；二是配合公安、工信等部門加大超限超載的執法檢查、處理力度；三是嚴格落實零擔運輸安全管理制度，對(duì)違反規定及制度等行爲依法處罰。最後(hòu)，在“服”上，明确服務改革舉措。一是引導提升運輸服務效能(néng)；二是引導配送企業加快發(fā)展共同配送、集中配送、統一配送等先進(jìn)運輸組織模式；三是鼓勵利用“互聯網+”信息化手段整合物流資源，提升效率，降低成(chéng)本；四是做好(hǎo)城鄉物流配送市場運行監測分析，充分利用大數據等信息化手段，提升服務質量。
12月7日，中國(guó)銀行業協會(huì)發(fā)布的《中國(guó)保理産業發(fā)展報告（2019—2020）》指出，2019年至2020年，面(miàn)對(duì)全球貿易局勢緊張、新冠疫情蔓延、金融局勢動蕩以及地緣政治局勢趨緊等内外部因素及市場不确定性的增加，中國(guó)銀行業的保理業務在困難中前行。繼2018年中國(guó)銀行保理業務量小幅下降後(hòu)，2019年，中國(guó)銀行業保理業務量仍呈負增長(cháng)，尤其是國(guó)際保理業務量依舊下降明顯。盡管如此，保理融資業務仍有發(fā)展機遇與空間。一是相關法規的頒布，有力推動和促進(jìn)了保理業務操作規範化發(fā)展，爲保理業務的健康發(fā)展創造了良好(hǎo)的環境。二是區塊鏈、大數據等新興科技整合供應鏈資金流、物流、商流和信息流，推動保理走上線上化、智能(néng)化、便捷化的創新發(fā)展之路。三是我國(guó)保理業務需求較大，特别是在今年國(guó)際政治形勢錯綜複雜、國(guó)内經(jīng)濟增長(cháng)放緩的背景下，黨中央、國(guó)務院以及監管機構發(fā)布一系列政策指導支持企業複工複産、暢通産業鏈資金鏈條，促進(jìn)國(guó)際、國(guó)内經(jīng)濟的雙循環，爲商業銀行拓展保理融資提供了新機遇。
參考：民銀智庫等公開(kāi)資料
