一、宏觀數據
2019年4月制造業PMI50.1%，較上月略降0.4個百分點，但仍連續2月高于榮枯線。出廠價格回升而原材料購進(jìn)價格指數下降，預示企業盈利有望持續改善。4月原材料和産成(chéng)品庫存指數雙雙回落，庫存周期步入被動去庫存。預計三四季度進(jìn)入主動補庫存，全年經(jīng)濟前低後(hòu)穩。小企業PMI上升至6個月高點，生産、新訂單和經(jīng)營預期指數均明顯提升，供給側改革升級、寬貨币到寬信用、減稅降費等政策提振小企業信心。
2019年4月，規模以上工業當月增加值同比增長(cháng)5.40%，較前值8.50%回落3.1個百分點；1-4月規模以上工業增加值累計同比增長(cháng)6.20%，較上期減少0.3個百分點。增值稅下調導緻3月工業增加值大幅反彈，因此4月出現大幅回落。
2019年4月，CPI當月同比2.5%，較上月增長(cháng)0.2個百分點；環比0.1%，較上月增加0.5個百分點。從食品項看，蔬菜和豬肉是CPI主要推力；從非食品項看，節假日推動文化和娛樂類價格上漲。4月PPI同比0.9%，較上月增長(cháng)0.5個百分點，環比0.3%，較上月增加0.2個百分點。主要行業中，石油和天然氣開(kāi)采業、、石油、煤炭及其他燃料加工業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉和壓延加工業等貢獻較大。PPI環比持續改善，經(jīng)濟進(jìn)入被動去庫存周期，未來受高基數影響或有小幅回落。
2019年1-4月固定資産投資同比增長(cháng)6.1%，較1-3月回落0.2個百分點；從三大分項來看，制造業累計同比2.5%，基建投資累計同比2.97%，房地産開(kāi)發(fā)投資累計同比11.90%，固定資産投資增速仍由房地産支撐。從當月增速看，4月固定資産投資增速5.7%，較3月增速下滑0.7個百分點，與4月逆周期調節政策邊際弱化有關，包括地方債發(fā)行較1季度明顯放緩、社融信貸季節性回落等原因。未來看，企業經(jīng)營預期仍處高位、價格回升、盈利改善，庫存周期從主動去庫存轉入被動去庫存階段，後(hòu)續寬貨币到寬信用將(jiāng)繼續暢通，下半年投資有望企穩，但不會(huì)大幅上升。
2019年4月，社零售消費名義增速7.2%，較3月大幅下滑1.5個百分點，實際增速5.1%，較上月下滑1.6個百分點，名義增速、實際增速均創曆史以來新低。社零增速大幅下滑的原因主要與4月節假日天數較少、股市回調有關，剔除節假日因素後(hòu)增速8.7%與3月持平。從消費品類看，地産相關行業消費大幅回落，升級類消費品增長(cháng)大幅下滑、呈現負增長(cháng)，受增值稅減稅、國(guó)内油價下調影響呈現回落。
2019年4月，新增社融1.36萬億，同比下降23.47%，環比下降52.53%；社融存量同比增長(cháng)，環比增長(cháng)16.62%。從分項來看，表内貸款和表外未貼現票據是主要拖累分項，外币貸款、企業債券、股票融資也均有不同程度同比減少。社融因素走低的原因是去年同期基數高、非标融資月度波動、經(jīng)濟景氣度下降、寬信用政策有所調整等。
2019年4月，進(jìn)出口當月同比0.4%，較上月回落2.4個百分點；出口同比-2.7%，較上月回落16.5個百分點；進(jìn)口同比4%，較上月增長(cháng)11.9個百分點。出口增速大幅下滑的原因主要與外需不足、上年度基數偏高、中美貿易摩擦導緻的産業鏈轉移有關。從産品品類看，高新技術産品大幅下滑成(chéng)主要拖累。中國(guó)對(duì)美出口占比由2018年的19%下降爲2019年1-4月的16%，同期對(duì)歐盟、東盟出口占比分别由17%和13%上升到18%和14%。
二、監管政策動态
爲法營造良好(hǎo)的營商環境，保護投資者權益，最高人民法院4月28日發(fā)布《最高人民法院關于适用<中華人民共和國(guó)公司法>若幹問題的規定(五)》，就(jiù)股東權益保護等糾紛案件适用法律問題作出規定。《規定》共六條，主要對(duì)履行法定程序不能(néng)豁免關聯交易賠償責任、關聯交易合同的無效與撤銷、董事(shì)職務的無因解除與離職補償、公司分配利潤的時(shí)限、有限責任公司股東重大分歧解決機制等方面(miàn)的問題作了規定。
據銀保監會(huì)4月30日消息，爲促進(jìn)商業銀行準确評估信用風險，真實反映資産質量，中國(guó)銀行保險監督管理委員會(huì)制定了《商業銀行金融資産風險分類暫行辦法》，現向(xiàng)社會(huì)公開(kāi)征求意見。1998年的人民銀行發(fā)布《貸款風險分類指導原則》提出了五級分類概念；2007年的原銀監會(huì)發(fā)布《貸款風險分類指引》進(jìn)一步明确了五級分類監管要求。近年來我國(guó)商業銀行金融資産的風險特征發(fā)生了較大變化，風險分類實踐面(miàn)臨諸多新情況和新問題；2017年，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《審慎處理資産指引——關于不良暴露和監管容忍的定義》，增強全球銀行業資産風險分類标準的一緻性和結果的可比性。當前《暫行辦法》是借鑒國(guó)際最新要求并結合國(guó)内監管實踐，對(duì)于推動商業銀行加強信用風險管理具有重要意義。
5月5日，國(guó)務院總理李克強簽署國(guó)務院令，公布《政府投資條例》（以下簡稱《條例》），并于2019年7月1日起(qǐ)施行。《條例》對(duì)政府投資目的、原則、投資決策、年度計劃、項目實施、法律責任等方面(miàn)作了規定。在投資原則和基本要求方面(miàn)，《條例》指出，政府投資應當遵循科學(xué)決策、規範管理、注重績效、公開(kāi)透明的原則，應當與經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展水平和财政收支狀況相适應。政府及有關部門不得違法違規舉借債務籌措政府投資資金。平等對(duì)待各類投資主體，不得設置歧視性條件。在投資決策程序方面(miàn)，《條例》要求，對(duì)于重大項目，投資主管部門或者其他有關部門應當在中介服務機構評估、公衆參與、專家評議、風險評估基礎上作出是否批準的決定。在事(shì)中事(shì)後(hòu)監管方面(miàn)，《條例》強化了投資概算約束力，政府投資項目建設投資原則上不得超過(guò)經(jīng)核定的投資概算。政府投資項目不得由施工單位墊資建設。在項目建設中，監管部門要采取在線監測、現場核查等方式，加強對(duì)政府投資項目實施情況的監督檢查。《條例》還(hái)明确了違法違規行爲應當承擔的法律責任。
5月5日，國(guó)務院總理李克強主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，明确政策舉措力争今年底前基本取消全國(guó)高速公路省界收費站，便利群衆出行提高物流效率。
5月10日，深交所正式發(fā)布《上市公司信息披露指引第3号——重大資産重組》。這(zhè)是深交所進(jìn)一步落實中國(guó)證監會(huì)并購重組市場化改革、引導并購重組市場規範發(fā)展、釋放市場主體活力的重要舉措。相較于原備忘錄、辦理指南及通知，《重組指引》“加法”與“減法”并重。一手做“加法”，一是完善内幕信息防控機制；二是強化重組實施及整合效果監管；三是進(jìn)一步明确終止籌劃重組的審議程序和披露要求、并購重組委審核期間的停複牌及信息披露要求。一手做“減法”，一是删減原重組停複牌相關規定；二是簡化信息披露要求、增加核查彈性；三是優化重組“冷淡期”安排和相關說(shuō)明會(huì)機制，删減操作性條款，簡化與其他規則重複的部分條款。
國(guó)務院國(guó)資委副主任翁傑明5月16日表示，國(guó)務院國(guó)資委將(jiāng)進(jìn)一步完善股權激勵相關政策，近期將(jiāng)研究出台科創闆中央企業控股上市公司實施股權激勵的政策措施，明确業績考核及收益方面(miàn)的支持政策。
國(guó)務院總理李克強5月22日主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，确定深入推進(jìn)市場化法治化債轉股的措施，支持企業纾困化險、增強發(fā)展後(hòu)勁；部署進(jìn)一步推動社會(huì)辦醫持續健康規範發(fā)展，增加醫療服務供給、促進(jìn)民生改善。會(huì)議指出，按照黨中央、國(guó)務院部署，實施市場化法治化債轉股，是支持有市場前景企業緩解債務壓力、促進(jìn)穩增長(cháng)防風險的重要舉措。。一是建立債轉股合理定價機制，完善國(guó)有企業、實施機構等盡職免責辦法；二是完善政策，妥善解決金融資産投資公司等機構持有債轉股股權風險權重較高、占用資本較多問題；三是積極吸引社會(huì)力量參與市場化債轉股，優化股權結構，依法平等保護社會(huì)資本權益。
三、産業發(fā)展聚焦
根據國(guó)際市場研究機構Technavio最新發(fā)布的研究報告顯示，2019-2023年全球清潔能(néng)源技術市場規模將(jiāng)增長(cháng)1219.51吉瓦，太陽能(néng)、風能(néng)、水電將(jiāng)占主要增量。對(duì)清潔能(néng)源日益增長(cháng)的需求將(jiāng)增加清潔能(néng)源技術的采用，從而增加市場的增長(cháng)前景。從細分市場來看，水電技術部門在2018年擁有最大的清潔能(néng)源技術市場份額，因爲它能(néng)夠根據需求以及當前或季節性天氣條件提供電力。
我國(guó)數字經(jīng)濟增速保持高位運行，下一步將(jiāng)再迎政策力推。2019中國(guó)數字經(jīng)濟發(fā)展論壇數據顯示，2018年數字經(jīng)濟發(fā)展對(duì)GDP增長(cháng)的貢獻率達67.9%，同比提升12.9%。工信部等部門將(jiāng)繼續力促數字經(jīng)濟發(fā)展，其中加強工業互聯網、物聯網等新型信息基礎設施建設，研究制定推動軟件産業高質量發(fā)展的政策文件，加快發(fā)展基礎軟件、高端工業軟件等成(chéng)爲重點。
爲重塑新型城鄉關系，走城鄉融合發(fā)展之路，促進(jìn)鄉村振興和農業農村現代化，日前，中共中央、國(guó)務院印發(fā)《關于建立健全城鄉融合發(fā)展體制機制和政策體系的意見》。《意見》提出促進(jìn)城鄉融合發(fā)展的多項措施：如健全農業轉移人口市民化機制；建立城市人才入鄉激勵機制；改革完善農村承包地制度；穩慎改革農村宅基地制度；建立集體經(jīng)營性建設用地入市制度；健全财政投入保障機制；完善鄉村金融服務體系；建立工商資本入鄉促進(jìn)機制；建立科技成(chéng)果入鄉轉化機制；建立城鄉教育資源均衡配置機制；健全鄉村醫療衛生服務體系；健全城鄉公共文化服務體系；完善城鄉統一的社會(huì)保險制度等。相關機會(huì)有：關注鄉村道(dào)路、供水、供電、信息、廣播電視、防洪和垃圾污水處理等公用設施建設，以及城鄉路網連通相關業務機會(huì)；關注農業機械化、綠色化、全産業鏈化發(fā)展趨勢，以及農村一二三産業融合發(fā)展帶來的鄉村旅遊、休閑農業、健康養老、農村電子商務等新興業态發(fā)展機遇。
日前，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關于修訂<長(cháng)江經(jīng)濟帶綠色發(fā)展專項中央預算内投資管理暫行辦法>的通知》。根據專項中央預算内投資補助标準，生态環境突出問題整改項目、長(cháng)江生态環境污染治理“4+1”工程項目、綠色發(fā)展示範工程、長(cháng)江幹支流水生态環境監測項目，對(duì)中、西部地區分别按照不超過(guò)項目總投資的45%、60%予以補助；沿江黑臭水體整治項目對(duì)中、西部地區分别按照不超過(guò)項目總投資的45%、60%予以補助，單個項目不超過(guò)1億元。綠色交通項目對(duì)中、西部地區分别按照不超過(guò)項目總投資的20%、25%予以補助，對(duì)已承諾安排投資的東部地區續建項目按照項目總投資的15%予以補助，原則上單個項目投資補助不超過(guò)2億元。
國(guó)内首個全自動智能(néng)無人機物流解決方案發(fā)布。近日，中外運敦豪國(guó)際航空快件有限公司與中國(guó)專業智能(néng)飛行器解決方案提供商億航智能(néng)在廣州簽署戰略合作協議，并發(fā)布了國(guó)内首個全自動智能(néng)無人機物流解決方案。首條無人機配送服務航線使用億航開(kāi)發(fā)的最先進(jìn)的智能(néng)無人機——億航天鷹物流無人機進(jìn)行派送，可實現垂直起(qǐ)降、視覺識别精準定位、智能(néng)規劃航線、全自動飛行、實時(shí)聯網調度，最大載重5公斤的快遞包裹，可將(jiāng)單程派送時(shí)間從40分鍾大幅縮短至8分鍾，适用于城市内靈活高頻的中短途末端配送客戶需求。能(néng)夠降低運營成(chéng)本高達80%。
近日，交通運輸部在青島召開(kāi)2019年智能(néng)航運發(fā)展工作推進(jìn)會(huì)，交通運輸部聯合中央網信辦、國(guó)家發(fā)改委等七部門，聯合發(fā)布《智能(néng)航運發(fā)展指導意見》，爲智能(néng)航運未來三十年發(fā)展指明方向(xiàng)。目前，智能(néng)船舶已被列爲《中國(guó)制造2025》等多項國(guó)家戰略的重點發(fā)展對(duì)象。《意見》的發(fā)布，明确了未來三十年我國(guó)智能(néng)航運發(fā)展遠景、主要任務和保障措施，有利于進(jìn)一步加快高新技術與航運要素的深度融合，培育和發(fā)展智能(néng)航運新業态。
資料來源：公開(kāi)信息、wind咨詢、民生銀行研究院、恒大研究院
