一、宏觀數據
11月PMI重回榮枯線上方，但生産面(miàn)不具備支撐因素。11月制造業PMI指數50.2%，較上月上升0.9個百分點，但這(zhè)隻是短期擾動而非趨勢性變化，内外需疲弱并未根本性改變。PMI回升的原因主要是，生産和新訂單指數分項拉動，生産上升由短期的需求上升帶動。生産端，一是基建投資發(fā)力，暖冬天氣延長(cháng)施工時(shí)間；二是受海外聖誕節采購訂單大增影響，新出口訂單指數上升。需求端，11月新訂單指數爲51.3%，較上月回1.7個百分點，重回榮枯線上方，主要由新出口訂單帶動。進(jìn)口指數49.8%，較上月回升2.9個百分點，但依然低于榮枯線。當前房地産投資總體放緩，制造業和基建投資低迷，内外需疲軟格局并未改變。
11月固定資産投資累計增速與上月持平，房地産和制造業投資放緩，基建略反彈。1-11月固定資産投資同比增長(cháng)5.2%，與1-10月持平，此前連續4個月回落；當月增速5.2%，較10月回升1.8個百分點。其中，基建投資同比3.5%，較1-10月回升0.2個百分點。本月基建投資反彈主要由水電燃氣和水利環保行業支撐，同時(shí)鐵路運輸投資增速大幅下滑，道(dào)路運輸持續回升。房地産投資同比10.2%，較1-10月下滑0.1個百分點，仍是投資最主要的支撐力量。11月房地産銷售增速下滑，其中一線城市銷售面(miàn)積增速回升，主因融資收緊迫使房企降價促銷回籠資金，二線及以下城市銷售同比負增長(cháng)，反映了前期透支需求的影響。制造業投資同比2.5%，較1-10月下滑0.1個百分點，延續低迷。分行業看，高技術産業投資增長(cháng)較快，1-11月高技術産業投資同比增長(cháng)14.1%，快于全部投資8.9個百分點，其中高技術制造業和高技術服務業投資同比分别增長(cháng)14.8%和13.1%。同時(shí)，民間固定資産投資同比4.5%，較1-10月回升0.1個百分點，此前連續4個月回落。
11月CPI同比繼續上升，PPI同比繼續下降，分化加劇。11月CPI同比上漲4.5%，較10月上升0.7個百分點，創2012年1月以來新高。食品方面(miàn)，豬肉價格帶動食品價格同比大漲13.9%。非食品方面(miàn)，11月非食品價格同比1.0%，較上月上升0.1個百分點。11月PPI同比下降1.4%，降幅較10月縮窄0.2個百分點，但環比由10月的0.1%降至-0.1%，價格絕對(duì)水平下降，通縮壓力加大。分行業看，受食品價格持續上漲帶動，農副食品加工同比上漲7.5%，較上月提高1.6個百分點。受原油價格回升，石油産業鏈價格降幅有所收窄，11月石油天然氣開(kāi)采同比下降11.2%，降幅收窄6.7個百分點；石油煤炭加工同比下降9.9%，降幅收窄2.1個百分點。受暖冬施工帶動，黑色冶煉價格降幅收窄，11月同比下降5.3%，較上月收窄0.8個百分點。
11月消費短暫回升。11月社會(huì)消費品零售總額名義增速同比暫時(shí)回升，主因價格上升，實際增速仍爲2003年以來低值，與上月持平，内需疲軟。從消費品類看，升級類消費品爲主要拉動項（化妝品、電器音像、家具、服裝和金銀珠寶消費）；必需消費品增速普遍上升且保持在較高增速（日用品、煙酒、飲料和糧油食品）；受油價上調影響，石油及制品消費同比較上月回升；受商品房銷售回落影響，建築裝潢材料消費同比較上月下滑。
11月出口同比維持負增長(cháng)。11月中國(guó)出口金額同比-1.1%，降幅較10月擴大0.3個百分點，考慮到低基數，實際出口下滑程度更大；1-11月累計出口同比-0.3%，降幅較1-10月擴大0.1個百分點，連續3個月下滑。分國(guó)家和地區看，對(duì)發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體出口持續分化，對(duì)美國(guó)、歐盟、日本和加拿大出口維持較低增速，而對(duì)中國(guó)台灣、東盟、巴西和俄羅斯維持較高增速。分産品類型看，11月勞動密集型産品出口同比-3.3%，較10月下滑4個百分點；高新技術産品和機電産品出口同比分别爲-1.5%和-2.1%，降幅較10月分别收窄2和0.3個百分點。11月進(jìn)口同比由負轉正，主因低基數和農産品、汽車、高端制造業進(jìn)口增加。
11月融資信貸數據有所回升。11月新增社會(huì)融資規模1.75萬億元，同比多增1505億元，存量社融增速10.7%。金融機構新增人民币貸款1.39萬億元，同比多增1387億元。從社融結構看，表内信貸是支撐社融的主要因素。從貸款結構看，信貸結構仍然不佳，企業中長(cháng)期貸款占比下降，短期貸款及票據融資占比上升。M2增速較上月回落0.2個百分點，M1同比增長(cháng)3.5%，較上月回升0.2個百分點，反映居民及企業交易性需求有所回升。
二、監管政策動态
爲保護金融消費者合法權益，防範化解金融風險、促進(jìn)金融業持續健康發(fā)展，11月20日，最高人民法院、中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險監督管理委員會(huì)聯合印發(fā)《關于全面(miàn)推進(jìn)金融糾紛多元化解機制建設的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》對(duì)金融糾紛多元化解機制的案件範圍、調解協議的司法确認制度作出規定，指出，平等民商事(shì)主體之間因金融業務産生的合同和侵權責任糾紛，可以向(xiàng)金融糾紛調解組織申請調解。經(jīng)金融糾紛調解組織調解員主持調解達成(chéng)的調解協議，具有民事(shì)合同性質。經(jīng)調解員和金融糾紛調解組織簽字蓋章後(hòu)，當事(shì)人可以向(xiàng)有管轄權的人民法院申請确認其效力。經(jīng)人民法院确認有效的具有明确給付主體和給付内容的調解協議，一方拒絕履行的，對(duì)方當事(shì)人可以申請人民法院強制執行。
國(guó)家發(fā)展改革委、商務部11月22日發(fā)布《市場準入負面(miàn)清單(2019年版)》(以下簡稱《清單(2019年版)》)，首次對(duì)私募基金行業管理提出明确要求：非金融機構、不從事(shì)金融活動的企業，在注冊名稱和經(jīng)營範圍中原則上不得使用“基金管理”字樣。根據清單管理，凡在名稱和經(jīng)營範圍中選擇使用上述字樣的企業(包括存量企業)，市場監管部門將(jiāng)注冊信息及時(shí)告知金融管理部門，金融管理部門、市場監管部門予以持續關注，并列入重點監管對(duì)象。對(duì)此，國(guó)家發(fā)展改革委相關負責人表示，清單并非提高了私募基金的準入門檻，不是設置準入許可或禁入規定。此舉的目的在于通過(guò)納入市場準入負面(miàn)清單對(duì)私募基金進(jìn)行規範，在全國(guó)實行統一的準入标準、統一的監管措施等，推動“非禁即入”普遍落實，將(jiāng)應屬于市場主體的“自主權”賦予市場主體；同時(shí)，通過(guò)信息共享，保障將(jiāng)私募基金及時(shí)納入法律監管範圍。
财政部12月12日發(fā)布公文，進(jìn)一步明确國(guó)有金融企業增資擴股股權管理有關問題，加強國(guó)有金融資本管理，明确進(jìn)場交易相關流程，防止國(guó)有金融資産流失。财政部公布的《關于進(jìn)一步明确國(guó)有金融企業增資擴股股權管理有關問題的通知》（下稱《通知》）要求，中央及地方财政部門按照統一政策、分級管理的原則，依職責對(duì)國(guó)有金融企業增資行爲進(jìn)行監督管理。其中，國(guó)有金融企業本級因增資導緻國(guó)有股權比例變動的，須依法報同級财政部門履行相關程序；因增資導緻國(guó)家不再擁有所出資金融企業控股權的，财政部門須報同級人民政府批準。《通知》還(hái)規定，國(guó)有金融企業完成(chéng)公司制改革、治理結構健全的，所屬子公司增資行爲原則上由集團（控股）公司按照公司治理程序自主決策。重點子公司因增資行爲導緻實際控制權轉移的，須報财政部門履行相關程序。同時(shí)，被增資企業應對(duì)意向(xiàng)投資方進(jìn)行資格審查，增資引入的投資方應當符合股東資質相關要求。投資方爲境外機構的，應符合國(guó)家有關外商投資的監督管理規定，由被增資企業集團（控股）公司按照有關規定報經(jīng)政府有關部門批準。
财政部副部長(cháng)許宏才12月17日在“地方債市場建設與發(fā)展研讨會(huì)”上表示，下一步，财政部將(jiāng)從六方面(miàn)入手，進(jìn)一步依法健全地方政府舉債融資機制，疏堵結合，堅決打好(hǎo)防範化解重大風險攻堅戰。一是開(kāi)發(fā)合法合規舉債前門，合理确定分地區地方政府債務項目，支持有一定收益的公益性項目建設。二是完善專項債券管理，做好(hǎo)專項債券發(fā)行使用及配套融資工作，支持地方發(fā)揮專項債券資金效率，引導地方精準聚焦重點領域，督促地方盡早形成(chéng)實務工作量，形成(chéng)對(duì)經(jīng)濟的有效拉動。同時(shí)，也要進(jìn)一步健全專項債券償還(hái)和風險防控機制，強調專項債券項目收益和融資必須平衡。三是堅決堵住違法違規舉債的後(hòu)門。四是強化監督問責。五是持續推進(jìn)信息公開(kāi)。六是推進(jìn)地方政府債券市場建設，進(jìn)一步促進(jìn)地方政府債券投資主體多元化，堅決制止地方政府以國(guó)庫存款等手段幹預債券發(fā)行定價，規範地方政府債券信用評級，切實提高地方政府債券市場化的水平。
三、産業發(fā)展聚焦
近日，中共中央、國(guó)務院印發(fā)了《國(guó)家積極應對(duì)人口老齡化中長(cháng)期規劃》。據了解，《規劃》近期至2022年、中期至2035年、遠期展望至2050年，是到本世紀中葉中國(guó)積極應對(duì)人口老齡化的戰略性、綜合性、指導性文件。《規劃》從五個方面(miàn)明确了具體工作任務。一是夯實應對(duì)人口老齡化的社會(huì)财富儲備。通過(guò)擴大總量、優化結構、提高效益，實現經(jīng)濟發(fā)展與人口老齡化相适應。通過(guò)完善國(guó)民收入分配體系，優化政府、企業、居民之間的分配格局，穩步增加養老财富儲備；二是改善人口老齡化背景下的勞動力有效供給。通過(guò)提高出生人口素質、提升新增勞動力質量、構建老有所學(xué)的終身學(xué)習體系，提高中國(guó)人力資源整體素質；三是打造高質量爲老服務和産品供給體系。積極推進(jìn)健康中國(guó)建設，建立和完善包括健康教育、預防保健、疾病診治、康複護理、長(cháng)期照護、安甯療護的綜合、連續的老年健康服務體系；四是強化應對(duì)人口老齡化的科技創新能(néng)力。深入實施創新驅動發(fā)展戰略，把技術創新作爲積極應對(duì)人口老齡化的第一動力和戰略支撐，全面(miàn)提升國(guó)民經(jīng)濟産業體系智能(néng)化水平；五是構建養老、孝老、敬老的社會(huì)環境。強化應對(duì)人口老齡化的法治環境，保障老年人合法權益。
12月3日，工信部對(duì)《新能(néng)源汽車産業發(fā)展規劃（2021-2035年）》（征求意見稿）公開(kāi)征求意見。征求意見稿指出我國(guó)下一階段新能(néng)源汽車的發(fā)展願景：力争經(jīng)過(guò)十五年持續努力，我國(guó)新能(néng)源汽車核心技術達到國(guó)際領先水平，質量、品牌具備較強國(guó)際競争力，我國(guó)進(jìn)入世界汽車強國(guó)行列。預計到2035年，我國(guó)純電動汽車將(jiāng)成(chéng)爲主流，燃料電池汽車實現商業化應用，公共領域用車全面(miàn)電動化，高度自動駕駛智能(néng)網聯汽車趨于普及。到2025年，預計我國(guó)新能(néng)源汽車市場競争力明顯提高，動力電池、驅動電機、車載操作系統等關鍵技術取得重大突破。新能(néng)源汽車新車銷量占比達25%左右，智能(néng)網聯汽車新車銷量占比達到30%，高度自動駕駛智能(néng)網聯汽車可實現在限定區域和特定場景下的商業化應用。在鼓勵技術創新方面(miàn)，我國(guó)將(jiāng)繼續以純電動汽車、插電式混合動力汽車、燃料電池汽車爲“三縱”，布局整車技術創新鏈；以動力電池與管理系統、驅動電機與電力電子、網聯化與智能(néng)化技術爲“三橫”，構建關鍵零部件技術供給體系。與此同時(shí)，我國(guó)還(hái)將(jiāng)加強新能(néng)源汽車與電網能(néng)量互動，鼓勵地方開(kāi)展示範應用，統籌新能(néng)源汽車充放電、電力調度需求，綜合運用政策及經(jīng)濟性手段，實現新能(néng)源汽車與電網能(néng)量高效互動，降低新能(néng)源汽車用電成(chéng)本，提高電網調峰、調頻和安全應急等響應能(néng)力。
12月10日至12日，中央經(jīng)濟工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議指出，實現明年預期目标，要堅持穩字當頭，堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，提高宏觀調控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，會(huì)議部署了2020年重點經(jīng)濟工作，針對(duì)多個具體産業的發(fā)展提出明确意見。一是要支持戰略性産業發(fā)展，支持加大設備更新和技改投入，推進(jìn)傳統制造業優化升級。二是更多依靠市場機制和現代科技創新推動生産性服務業向(xiàng)專業化和價值鏈高端延伸；三是推動生活性服務業向(xiàng)高品質和多樣化升級。加快建設養老服務體系，支持社會(huì)力量發(fā)展普惠托育服務，推動旅遊業高質量發(fā)展，推進(jìn)體育健身産業市場化發(fā)展。同時(shí)，深化醫療養老等民生服務領域市場化改革和對(duì)内對(duì)外開(kāi)放，增強多層次多樣化供給能(néng)力；四是要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面(miàn)落實因城施策，穩地價、穩房價、穩預期的長(cháng)效管理調控機制，促進(jìn)房地産市場平穩健康發(fā)展；五是狠抓農業生産保障供給，加快農業供給側結構性改革，帶動農民增收和鄉村振興；六是加強戰略性、網絡型基礎設施建設，推進(jìn)川藏鐵路等重大項目建設，穩步推進(jìn)通信網絡建設，加快自然災害防治重大流程實施，加強市政管網、城市停車場等建設，加快農村公路、信息、水利等設施建設。此外，會(huì)議還(hái)提出有序推進(jìn)“僵屍企業”處置，大力發(fā)展數字經(jīng)濟，引導資金投向(xiàng)先進(jìn)制造、民生建設、基礎設施短闆等領域，促進(jìn)産業和消費“雙升級”。
爲了探索形成(chéng)交通強國(guó)建設的有效模式和路徑，交通運輸部日前确定首批13個交通強國(guó)建設試點地區，正在開(kāi)展第二批交通強國(guó)建設試點申報工作。交通運輸部新聞發(fā)言人、法制司司長(cháng)魏東在9日召開(kāi)的“加快交通強國(guó)建設”與題新聞發(fā)布會(huì)上介紹，這(zhè)13個交通強國(guó)建設試點地區分别爲：河北雄安新區、遼甯省、江蘇省、浙江省、山東省、河南省、湖北省、湖南省、廣西壯族自治區、重慶市、貴州省、新疆維吾爾自治區、深圳市。中共中央、國(guó)務院9月印發(fā)《交通強國(guó)建設綱要》，鼓勵有條件的地方和企業在交通強國(guó)建設中先行先試。魏東表示，交通強國(guó)建設試點工作將(jiāng)圍繞設施、技術、管理、服務4大領域分地區、分主題、分批次開(kāi)展22項試點任務。
近日，國(guó)家發(fā)改委等七部門印發(fā)《關于促進(jìn)“互聯網+社會(huì)服務”發(fā)展的意見》，指出鼓勵發(fā)展互聯網醫院、數字圖書館、數字文化館、虛拟博物館、虛拟體育場館、慕課（MOOC，大規模在線開(kāi)放課程）等，推動社會(huì)服務領域優質資源放大利用、共享複用。《意見》提出，加快布局新型數字基礎設施，爲智能(néng)化社會(huì)服務應用賦能(néng)。面(miàn)向(xiàng)遠程醫療、在線教育、智慧養老等領域，加快第五代移動通信技術（5G）行業應用試點，加速構建支持大數據應用和雲端海量信息處理的雲計算基礎設施。在具體行業方面(miàn)，鼓勵開(kāi)展同步課堂、遠程手術指導、沉浸式運動、高清視頻通訊社交等智能(néng)化交互式創新應用示範，引領帶動數字創意、智慧醫療、智慧旅遊、智慧文化、智慧養老等新産業新業态發(fā)展。
近日，交通運輸部印發(fā)《推進(jìn)綜合交通運輸大數據發(fā)展行動綱要（2020-2025年）》的通知。通知指出，到2025年，力争實現以下目标：綜合交通運輸大數據标準體系更加完善，基礎設施、運載工具等成(chéng)規模、成(chéng)體系的大數據集基本建成(chéng)。政務大數據有效支撐綜合交通運輸體系建設，交通運輸行業數字化水平顯著提升。綜合交通運輸信息資源深入共享開(kāi)放。大數據在綜合交通運輸各業務領域應用更加廣泛。大數據安全得到有力保障。符合新時(shí)代信息化發(fā)展規律的大數據體制機制取得突破。綜合交通大數據中心體系基本構建，爲加快建設交通強國(guó)，助力數字經(jīng)濟勃興提供堅強支撐。從政策内容來看，未來將(jiāng)推動數字孿生技術在各類交通運輸、運載工具的應用場景，重點將(jiāng)借助互聯網和5G移動通信技術以及衛星通信信息網絡等技術在交通運輸各領域的應用，這(zhè)將(jiāng)對(duì)推動交通運輸領域數字化建設具有重大意義，車聯網行業有望各項技術應用下迎來行業發(fā)展黃金期。
12月26日，2020年全國(guó)交通運輸工作會(huì)議召開(kāi)，傳達學(xué)習中共中央政治局委員、國(guó)務院副總理劉鶴重要批示精神，總結工作，分析形勢，部署2020年工作。回顧2019年，《交通強國(guó)建設綱要》印發(fā)，北京大興國(guó)際機場投入運營,具備條件的鄉鎮和建制村通硬化路、村村直接通郵兜底性目标任務提前完成(chéng),取消高速公路省界收費站目标即將(jiāng)實現。2020年重點工作有：一要爲決勝全面(miàn)建成(chéng)小康社會(huì)當好(hǎo)先行；二要重在落實《交通強國(guó)建設綱要》，加快建立實施機制，完善規劃體系，加快實踐探索；三要全力籌備辦好(hǎo)第二屆聯合國(guó)全球可持續交通大會(huì)；四要進(jìn)一步深化交通運輸供給側結構性改革；五要爲國(guó)家重大戰略實施提供有力支撐；六要推動“四好(hǎo)農村路”高質量發(fā)展；七要進(jìn)一步深化收費公路制度改革、投融資改革、體制機制改革等交通運輸重點改革；八要加快提升行業治理體系和治理能(néng)力現代化水平；聚焦行業突出問題，完善行業制度體系，強化行業“三基”建設；九要大力推動智慧綠色交通發(fā)展；十要努力開(kāi)創交通運輸開(kāi)放合作新局面(miàn)；十一要牢牢守住交通運輸安全發(fā)展底線；十二要全面(miàn)加強黨的建設，爲“十三五”規劃收官提供堅強的政治保證。
資料來源：公開(kāi)信息、wind咨詢、恒大研究院、民生銀行研究院
