一、宏觀經(jīng)濟數據
2021年，我國(guó)經(jīng)濟在中長(cháng)期結構調整、疫情沖擊等因素影響下，經(jīng)濟增長(cháng)呈現走弱态勢，但我國(guó)經(jīng)濟韌性強、長(cháng)期向(xiàng)好(hǎo)的基本面(miàn)不會(huì)改變。2022年，供給沖擊、需求收縮以及預期走弱的三重壓力或仍將(jiāng)有所延續，經(jīng)濟下行壓力仍存，預計全年或呈現前低後(hòu)穩走勢，全年GDP增速或回落至4.7%至5.1%之間，中位數或在4.9%左右，但仍高于IMF預計的全球經(jīng)濟增速4.4%。
2022年開(kāi)年，全國(guó)規模以上工業增加值相較2021年四季度或將(jiāng)實現邊際改善，2022年工業生産或將(jiāng)向(xiàng)2019年的疫情前水平回歸，增速中樞或在4.5%左右。總體來講，制造業在我國(guó)經(jīng)濟未來轉型升級中仍有核心作用。未來随著(zhe)PPI在2022年穩步回落，中下遊制造業企業的成(chéng)本壓力將(jiāng)有所放緩，此外，中央經(jīng)濟工作會(huì)議提到將(jiāng)可再生能(néng)源和原料用能(néng)不計入能(néng)源消費總量考核，這(zhè)將(jiāng)加速我國(guó)在可再生能(néng)源領域的投資，推動制造業企業的綠色化轉型改造，加大在節能(néng)制造設備、排放物處理裝備等領域的産業升級。
2022年，全國(guó)固定資産投資增速或略低于2021年及2019年。其中，房地産投資或因銷售延續放緩仍呈現回落态勢；制造業投資在出口拉動及穩增長(cháng)政策拉動下有望繼續平穩改善；基建投資尤其是新基建或因項目儲備約束緩解、年初重大項目密集開(kāi)工、地方财政前置等政策性因素拉動而呈現整體增速加快的趨勢，不過(guò)這(zhè)并不意味著(zhe)傳統基建將(jiāng)加快修複，未來基建投資方向(xiàng)或向(xiàng)新基建等符合國(guó)家規劃方向(xiàng)或者發(fā)展方向(xiàng)的領域傾斜。
2022年，社會(huì)消費品零售總額增速或仍顯著低于2019年，主要由于居民消費意願較低，消費修複力度將(jiāng)延續低位，但制約消費修複的因素或將(jiāng)弱化。一是穩增長(cháng)政策下，居民收入增長(cháng)放緩态勢或將(jiāng)有所緩解；二是疫情影響弱化，防控更加精準，對(duì)消費的擾動或將(jiāng)減小；三是供應鏈壓力減弱或將(jiāng)帶動汽車類居民主要消費品回升。但消費修複需要較長(cháng)的傳導鏈條和修複周期，2022年社會(huì)消費品零售總額增速或仍將(jiāng)低于疫情前的水平。
2022年，我國(guó)通脹壓力總體可控，CPI與PPI之間的剪刀差將(jiāng)逐步收斂。其中，受2021年基數較低、國(guó)内消費逐步恢複，疊加部分上遊價格向(xiàng)下遊的傳導作用影響，CPI將(jiāng)有所回升；同時(shí)，随著(zhe)疫情好(hǎo)轉，原材料産品供給不斷修複，保價供穩政策效應逐步顯現，疊加2021年髙基數效應，PPI將(jiāng)穩步回落。1月份，全國(guó)居民消費價格同比上漲0.9%。，漲幅比上月回落0.6個百分點，環比上漲0.4%。CPI受食品價格拖累較大，其中，豬肉價格是主要拖累因素。1月份，PPI同比上漲9.1%，環比下降0.2%。主要由于生産資料如煤炭、鋼材等行業價格走低，帶動整體工業品價格進(jìn)一步回落。
2022年，貨币政策繼續加大發(fā)力，融資成(chéng)本將(jiāng)有所降低，進(jìn)一步激發(fā)市場主體融資需求。1月份，新增社會(huì)融資總額6.17萬億；社融同比增長(cháng)10.5%，比上月提高0.2個百分點。其中，信貸與政府債是支撐社融增長(cháng)的主力。1月新增人民币貸款4.2萬億，資金主要流向(xiàng)了實體經(jīng)濟。1月政府債淨發(fā)行約6000億，發(fā)行節奏明顯前置，預計2、3月有望提前完成(chéng)1.46萬億專項債的發(fā)行。
2022年，預計我國(guó)出口增速將(jiāng)穩中回落，下半年回落明顯，但貿易順差仍將(jiāng)保持高位，或達到6900億美元左右，主要受疫情反複沖擊帶來的全球産需錯配影響。但随著(zhe)發(fā)達經(jīng)濟體消費複蘇逐步由商品轉向(xiàng)服務需求，疊加高基數的影響，對(duì)中國(guó)制造的依賴將(jiāng)有所弱化，影響全年出口增速的提升。
二、政策動态
2月15日，國(guó)務院總理李克強主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，聽取2021年全國(guó)兩(liǎng)會(huì)建議提案辦理情況彙報，要求彙聚衆智做好(hǎo)今年政府工作；确定促進(jìn)工業經(jīng)濟平穩增長(cháng)和服務業特殊困難行業纾困發(fā)展的措施。會(huì)議指出，一是加大工業、服務業所得稅減免力度。二是引導加強金融服務。人民銀行提供激勵資金支持增加普惠小微貸款等，促進(jìn)企業綜合融資成(chéng)本穩中有降。三是推進(jìn)制造業強鏈補鏈和産業基礎再造，加快新型基礎設施建設、重點領域節能(néng)降碳技術改造等，擴大有效投資。四是針對(duì)餐飲、零售、旅遊、交通客運等特殊困難行業，在階段性稅收減免、部分社保費緩繳等方面(miàn)加大支持力度，促進(jìn)穩就(jiù)業和消費恢複，對(duì)承租國(guó)有房屋的服務業小微企業和個體工商戶，今年被列爲疫情中高風險地區的減免6個月租金，其他地區減免3個月。
2月25日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，讨論國(guó)務院拟提請第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第五次會(huì)議審議的《政府工作報告》稿。會(huì)議強調，今年將(jiāng)召開(kāi)中國(guó)共産黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)，是黨和國(guó)家事(shì)業發(fā)展進(jìn)程中十分重要的一年。今年工作要堅持穩字當頭、穩中求進(jìn)。要加大宏觀政策實施力度，穩定經(jīng)濟大盤。深入實施創新驅動發(fā)展戰略。堅定實施擴大内需戰略，推進(jìn)區域協調發(fā)展和新型城鎮化。大力抓好(hǎo)農業生産，促進(jìn)鄉村全面(miàn)振興。持續改善生态環境，推動綠色低碳發(fā)展。
三、産業發(fā)展聚焦
2月6日，國(guó)務院批複同意《關于長(cháng)江中遊城市群發(fā)展“十四五”實施方案》。批複提到，長(cháng)江中遊城市群發(fā)展要彰顯江西、湖北、湖南三省優勢和特色，以培育發(fā)展現代都(dōu)市圈爲引領，優化多中心網絡化城市群結構，提升綜合承載能(néng)力，在全國(guó)統一大市場中發(fā)揮空間樞紐作用，打造長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展和中部地區崛起(qǐ)的重要支撐、全國(guó)高質量發(fā)展的重要增長(cháng)極、具有國(guó)際影響力的重要城市群。
近日，住房和城鄉建設部發(fā)布《“十四五”建築業發(fā)展規劃》。《規劃》明确，“十四五”時(shí)期，我國(guó)要初步形成(chéng)建築業高質量發(fā)展體系框架，建造方式綠色轉型成(chéng)效顯著。《規劃》要求，要大力發(fā)展裝配式建築。構建裝配式建築标準化設計和生産體系，推動生産和施工智能(néng)化升級，擴大标準化構件和部品部件使用規模，提高裝配式建築綜合效益。完善适用不同建築類型裝配式混凝土建築結構體系，加大高性能(néng)混凝土、高強鋼筋和消能(néng)減震、預應力技術集成(chéng)應用。《規劃》明确，智能(néng)建造與新型建築工業化協同發(fā)展的政策體系和産業體系基本建立，裝配式建築占新建建築的比例達到30%以上，培育一批智能(néng)建造和裝配式建築産業基地。
近日，工信部、國(guó)家發(fā)改委等八部門印發(fā)《關于加快推動工業資源綜合利用的實施方案》。《方案》提到，要完善廢舊動力電池回收利用體系，推進(jìn)在備電、充換電等領域的安全梯次應用。在京津冀、長(cháng)三角等重點區域建設一批梯次和再生利用示範工程；優化産業結構推動固廢源頭減量，嚴控新增鋼鐵、電解鋁等相關行業産能(néng)規模，鋼鐵行業科學(xué)有序推進(jìn)廢鋼鐵先進(jìn)電爐短流程工藝，能(néng)源行業穩步擴大水力、風能(néng)、太陽能(néng)等清潔能(néng)源利用；提升複雜難用固廢綜合利用能(néng)力，積極開(kāi)展鋼渣分級分質利用，擴大鋼渣在低碳水泥等綠色建材和路基材料中的應用，提升鋼渣綜合利用規模。
2月8日，中國(guó)人民銀行會(huì)同多部委共同發(fā)布《金融标準化“十四五”發(fā)展規劃》。《規劃》主要從四方面(miàn)布局金融标準化建設工作。一是，全面(miàn)推動金融标準化體系構建。特别提出要加快完善綠色金融标準體系、推進(jìn)普惠金融标準建設和加強産業鏈供應鏈金融标準保障等内容，這(zhè)將(jiāng)對(duì)金融業在經(jīng)濟綠色轉型、鄉村振興戰略推進(jìn)和服務中小企業等方面(miàn)起(qǐ)到助力作用。二是，多路徑推進(jìn)金融标準化高水平開(kāi)放。三是，實現金融标準化的可持續發(fā)展。四是，細化夯實金融标準化發(fā)展基礎。
2月9日，國(guó)家發(fā)改委、生态環境部、住建部、國(guó)家衛健委發(fā)布《關于加快推進(jìn)城鎮環境基礎設施建設的指導意見》。《意見》提出，到2025年，城鎮環境基礎設施供給能(néng)力和水平顯著提升，加快補齊重點地區、重點領域短闆弱項，構建集污水、垃圾、固體廢物、危險廢物、醫療廢物處理處置設施和監測監管能(néng)力于一體的環境基礎設施體系；同時(shí)提出，到2025年，生活垃圾分類收運能(néng)力達到70萬噸/日左右，城鎮生活垃圾焚燒處理能(néng)力達到80萬噸/日左右，新增大宗固體廢物綜合利用率達到60%等具體目标。
2月11日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能(néng)源局印發(fā)《關于完善能(néng)源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見》。《意見》提出，到2030年，基本建立完整的能(néng)源綠色低碳發(fā)展基本制度和政策體系，形成(chéng)非化石能(néng)源既基本滿足能(néng)源需求增量又規模化替代化石能(néng)源存量、能(néng)源安全保障能(néng)力得到全面(miàn)增強的能(néng)源生産消費格局。主要内容包括：一是完善能(néng)耗“雙控”和非化石能(néng)源目标制度，加快建設全國(guó)碳排放權交易市場等；二是完善工業領域綠色能(néng)源消費支持政策，鼓勵建設綠色用能(néng)産業園區和企業，發(fā)展工業綠色微電網，支持自有場所建設分布式清潔能(néng)源和智慧能(néng)源系統；三是完善建築綠色用能(néng)和清潔取暖政策，推動超低能(néng)耗、低碳建築規模化發(fā)展，推廣使用綠色建材，鼓勵光伏建築一體化應用；四是完善交通運輸領域能(néng)源清潔替代政策，完善充換電、加氫、加氣（LNG）站點布局及服務設施，開(kāi)展多能(néng)融合交通供能(néng)場站建設；五是完善油氣清潔高效利用機制，鼓勵傳統加油站、加氣站建設油氣電氫一體化綜合交通能(néng)源服務站；六是完善支持能(néng)源綠色低碳轉型的多元化投融資機制，推動清潔低碳能(néng)源基礎設施項目市場化投融資，研究將(jiāng)清潔低碳能(néng)源項目納入REITs試點範圍。
2月17日，國(guó)家發(fā)改委投資司就(jiù)Pre-REITs基金相關事(shì)宜進(jìn)行了探讨，對(duì)尚處于建設期或未形成(chéng)穩定現金流的基礎設施項目設立基金的優勢進(jìn)行分析。對(duì)于Pre-REITs發(fā)行方，Pre-REITs能(néng)夠解決其項目缺少債券資金、股權資金、管理能(néng)力等方面(miàn)的問題，能(néng)在項目運營前完成(chéng)融資需求；對(duì)于Pre-REITs投資方，公募REITs團隊提前介入，針對(duì)性地進(jìn)行資産合規性規劃、盡職調查、相關中介業務參與方選定，對(duì)标的基礎設施資産進(jìn)行梳理和培育，降低REITs發(fā)行前期準備的時(shí)間成(chéng)本，最終到達投資目的。
2月17日，國(guó)家發(fā)改委等部門聯合印發(fā)啓動“東數西算”工程通知。其中，同意在京津冀、長(cháng)三角、粵港澳大灣區、成(chéng)渝、内蒙古、貴州、甘肅、甯夏等8地啓動建設國(guó)家算力樞紐節點，并規劃了10個國(guó)家數據中心集群。至此，全國(guó)一體化大數據中心體系完成(chéng)總體布局設計，“東數西算”工程正式全面(miàn)啓動，預計將(jiāng)會(huì)印發(fā)新一輪數字基礎設施建設浪潮。
2月22日，交通運輸部印發(fā)《關于積極擴大交通運輸有效投資的通知》。《通知》指出，要堅持穩中求進(jìn)工作總基調，适度超前開(kāi)展基礎設施投資，紮實做好(hǎo)擴大交通運輸有效投資各項工作。要強力推進(jìn)“十四五”規劃項目落地實施，加快102項國(guó)家重大工程交通項目和“6軸7廊8通道(dào)”戰略骨幹通道(dào)項目建設，精準補齊國(guó)家綜合立體交通網短闆；要加強組織實施，深入推進(jìn)交通強國(guó)建設試點任務，注重總結經(jīng)驗，形成(chéng)可複制推廣的制度、辦法、成(chéng)果；要提升前期工作質量和深度，推動規劃内項目盡快啓動前期工作，深化路線選址、建設方案、技術标準等主要建設内容論證，合理确定投資規模；要強化項目儲備，建立項目清單，形成(chéng)儲備一批、開(kāi)工一批、建設一批、竣工一批的良性循環；要加強監督管理，落實主體責任和監管責任，保證項目順利實施。
2月22日，《中共中央國(guó)務院關于做好(hǎo)2022年全面(miàn)推進(jìn)鄉村振興重點工作的意見》，即2022年中央一号文件發(fā)布。文件指出，要穩住農業基本盤、做好(hǎo)“三農”工作，接續全面(miàn)推進(jìn)鄉村振興，确保農業穩産增産、農民穩步增收、農村穩定安甯；要牢牢守住保障國(guó)家糧食安全和不發(fā)生規模性返貧兩(liǎng)條底線，突出年度性任務、針對(duì)性舉措、實效性導向(xiàng)，充分發(fā)揮農村基層黨組織領導作用，紮實有序做好(hǎo)鄉村發(fā)展、鄉村建設、鄉村治理重點工作，推動鄉村振興取得新進(jìn)展、農業農村現代化邁出新步伐。
參考：中銀研究、中信證券等公開(kāi)資料
